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　　证券时报记者 安仲文

　　跟着供需形状回转、AI需求接续爆发，半导体行业开启上行周期。自客岁末以来，广发产业甄选基金司理王丽媛凭借精确的产业前瞻判断，有用区分供需偏紧与供给满盈行业，迟缓布局半导体全产业链。依托自主研发的行业生命周期模子，精确锁定周期拐点，她惩办的基金在本年市集行情中取得了亮眼功绩。

　　近日，王丽媛在接收证券时报记者采访时默示，当前半导体行业已迈入上行周期初期，在国产替代、AI需求、周期复苏与计策支援四重身分共振下，行业景气度有望延续2至3年。

　　前瞻布局半导体产业链

　　王丽媛是制造业询查出生的基金司理，其惩办时辰较长的广发瑞福精选自2024年二季度就陆续在前十大重仓股中布局了多家半导体产业链龙头企业，并接续对产业动态进行追踪。2025年三季度，王丽媛从数据变化中不雅察到晶圆代工的报价接续上行，结合AI关系需求霸占大都产能的行业近况，对半导体产业的供需形状作念了深远询查。

　　“与国外市集比拟，国内AI哄骗更迫临环球，词元（Token）与算力成本更低，形状更散布，中枢聚焦推理尺度。况且，部分哄骗（如编程和AI漫剧）已实现爆发式增长。”彼时，王丽媛得出的论断是，全球AI需求出现爆发式增长，AI关系场景需求接续放量，供需中枢矛盾诱骗于供给端；算力租借价钱接续上行是中枢考证目的，晶圆厂产能已成为行业最稀缺资源，紧缺尺度具备极强的功绩齐万能力。

　　2025年下半年，王丽媛通过追踪行业量价数据，发现有储行业依然出现加价苗头，并通过产业分析得出论断：“看好全球半导体触底的周期性契机，尤其是在AI波浪带动下的先进制程半导体代工尺度。”因此，广发产业甄选主要增持了AI算力硬件，王者荣耀下注平台2026最新版官方app下载尤其是国产算力和哄骗主张，半导体开拓和零部件、国产先进制程的半导体晶圆代工以及国产算力GPU、CPU主张。

　　2026年一季度，王丽媛连接加泰半导体的仓位，Wind统计数据披露，适度6月11日，广发产业甄选近6个月的讲述为56.50%。“半导体现在正处在上行周期起步阶段，看好半导体的中枢逻辑在于国产替代、AI需求、周期复苏与计策赞成的四重共振。具体来看，开拓/材料是晶圆厂扩产的中枢受益尺度，订单与功绩详情味高；存储受益于AI算力爆发，供需病笃推动加价与功绩开释。”她默示。

　　自研行业生命周期模子

　　前瞻布局半导体产业链背后，是王丽媛基于多年产业询查和证券询查积淀自建的行业生命周期模子。

　　“这个模子齐全勾画了行业从初创膨大到老到完了的发展流程，昭着地呈现出行业不同阶段的盈利模式、竞争形状、产业布局的演变特征。”王丽媛以定量的神色来询查和度量，将行业生命周期辨认为膨大、竞争、出清、老到四大阶段；其中，由出清向老到过渡的阶段，是布局行业的黄金窗口期。

　　具体而言，王丽媛在行业设置层面分为三步：第一步是行业初筛，通过行业生命周期模子，AG真人 - AG真人(中国)官网AppStore基于财务量化数据，横向对比申万二级、三级子行业，锁定处于出清周期的行业；第二步聚焦深耕，筛选3到4个子行业行为要点询查主张；第三步时点择取，纵向追踪要点细分领域周期阶段的动态变化，据此周折持仓组合，辛劳取得细腻无比的逾额收益。

　　她以为，半导体行为重财富行业，中枢是研判供需形状：在行业需求低迷期，企业缠绵承压；而当需求拐点出当前，由于前期行业遥远亏本，产业老本削弱老本开支、新增供给受限，家具加价行情立地开启；比及需求回暖后，手抓存量产能的头部企业可快速扩产放量、上调售价，充共享受加价红利。“我会选空间大、卡位好的龙头公司，以及产业逻辑极端好的标的。”王丽媛先容，在温雅产业链的卡位以外，她还会动态追踪产业、量价的变化等。

　　半导体长景气周期可期

　　关于半导体的产业远景，王丽媛的判断是，行业景气上行态势还将保管2至3年，且AI迅猛发展或将带动半导体参加大周期。

　　王丽媛先容，全球半导体行业库存出清完毕、供需形状迎来回转，本轮行业上行周期刚刚启动。此前，行业估值受周期悲不雅神志压制，跟着国产替代不休深化，自主可控需求刚性增强，计策赞成力度接续加码，产业链本事冲突、产能落地、订单放量同步鼓动，板块中枢财富有望迎来估值系统性重估机遇。

　　具体到产业链内的细分尺度，王丽媛默示，关于晶圆制造和封装而言，老到制程短期供需紧均衡，改日随周期上行价钱同步高涨，量价都升有望驱动功绩高增长。遥远来看，行业受益于国产替代、AI算力、先进封装三重驱动，全产业链协同构建全球竞争力。

　　半导体开拓是王丽媛看好的第二个细分领域。她以为，头部存储企业上市将进一步推动国产化进度，依托AI算力扩容、老到制程竖立双重驱动，订单与功绩齐万能力较强；遥远来看，围绕自主可控，国产开拓从“能用”迈向“好用”，是半导体产业链详情味较高的高成长干线。

　　王丽媛判断，国产算力芯片在AI需求推动下，预测2026年二季度启动放量，2027年或有望实现较高增长；同期，大模子词元破费激增，算力供需矛盾突显，国产芯片加快适配，浸透率或有望擢升。

牵累裁剪：尉旖涵 AG真人

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